需求延续回落，预计全年销量下滑在5%左右。1-10月，全国实现水泥销售19.47亿吨，同比下降5.15%,实现平板玻璃销售6.33亿重箱，同比下滑6.53%。验证了我们前期今年旺季需求明显弱于往年的判断。按照目前的情况来看，全年水泥和玻璃销量负增长在5%左右的概率较大。长海股份28.96-1.16-3.85%年上半年玻璃销量可能出现同比转正，而水泥的同比转正可能要等到明年的9月份以后。产品价格：水泥低于预期，玻璃超预期，玻纤符合预期。10月份高低标号水泥价格分别上涨3元/吨。相比以往旺季，今年涨幅明显偏小，而且进入11月份以后，华东华南等区域并没有如预期上调价格。照此推断明年1季度水泥价格可能再创新低。玻璃价格在华尔润停产之后10月出现一波意外上涨，预计进入11月中旬后将逐渐回落。玻纤价格在供求相对平衡的情况下相对稳定，预计明年仍将呈现这种局面。
产能退出进程或有反复。11月山东水泥进入债务重组，让人们对水泥行业产能退出产生联想。但实际产业中产能真正退出比想象艰难。山东水泥债务重组后可能仍然希望尽快继续恢复正常经营。玻璃行业部分原本打算停产企业在看到华尔润退出之后开始犹豫，在价格有所恢复的情况下，部分企业甚至开始将原来冷修的生产线恢复生产。这些迹象都说明我国建材企业的产能退出进程会有反复，推出周期比想象的长。投资策略：择机调整组合为防御。10月9日，将长海股份调入组合，增加组合弹性，曾在11月初以前较好的表现，超额收益率一度达到2.38%。但后期由于市场表现偏向主题炒作，组合中更多是业绩稳定的股票，相对走弱。截至11月11日，组合获得绝对收益16.42%,相对建材指数获得收益-5.57%。我们认为反弹已经进入中后期，高位震荡期间，将以个股表现为主，之后整体市场可能出现回落。我们将择机将组合调整为防御。
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